錢治亞出局 瑞幸高管鳥獸散

自4月初自曝COO劉劍及部分員工偽造交易價值近22億元之后，瑞幸咖啡一直處于輿論的風口浪尖。

昨日晚間，瑞幸咖啡發(fā)布公告，宣布公司創(chuàng)始人兼CEO錢治亞被董事會“終止”職務，由公司聯(lián)合創(chuàng)始人、高級副總裁郭謹一接任。與錢治亞同時被“終止”職務的，還有此前已經被停職的COO劉劍。

01

宣布董事會和管理層改組

5月12日晚間，根據(jù)瑞幸咖啡向美國證券交易委員會（SEC）提交的文件顯示，公司董事會已終止了首席執(zhí)行官（CEO）錢治亞和首席運營官（COO）劉劍的職務，并收到了兩人退出董事會的申請。根據(jù)公司的內部調查，除了錢治亞和劉劍外，公司還暫停了另外六名參與或了解財務造假的員工的工作，或要求其休假。

根據(jù)公告，瑞幸咖啡董事會已任命董事兼高級副總裁郭金義為公司代理首席執(zhí)行官，并任命曹文寶和吳剛為董事會董事。在董事會成員變更后，董事會薪酬委員會由邵孝恒、劉二海和郭金義組成，其中邵孝恒擔任主席。瑞幸咖啡表示，新一屆管理層將在董事會領導下，盡快重組公司組織架構，努力保持經營穩(wěn)定。

瑞幸咖啡在4月2日披露，公司首席運營官劉劍等多名員工偽造了高達22億元人民幣（約合3.12億美元）的交易額，該公司正對此展開內部調查。5天之后，瑞幸咖啡宣布臨時停牌。停牌之前，瑞幸咖啡的股價已較1月中旬時的上市最高價下跌了91％。

今年3月底，瑞幸咖啡自曝財務造假前夕，瑞幸幕后推手之一愉悅資本創(chuàng)始及執(zhí)行合伙人劉二海辭去了審計委員會成員職位，公司同時任命濮天若、莊偉元加入瑞幸董事會擔任獨立董事，同時作為審計委員會成員。

4月23日瑞幸咖啡宣布，公司獨立董事、審計委員會成員托馬斯·邁耶（Thomas P. Meier）宣布辭去獨立董事及審計委員會的職位，早在4月21日，他已向公司提交了辭職信。這之后，瑞幸咖啡董事會下屬審計委員會的獨立董事將只剩3人。

5月1日，據(jù)《華爾街日報》報道稱，瑞幸咖啡首席技術官何剛（CTO）因個人原因辭職，其未參與此前瑞幸自曝的財務造假事件。這對卷入重大虛假收入丑聞的瑞幸咖啡而言是又一次打擊。

此外，瑞幸咖啡向美國證券交易委員會（SEC）提交的最新持股披露文件顯示，此前一直在增持瑞幸咖啡的投資基金Captial Research Global Investor（CRGI）清倉了瑞幸所有股份。

如果從1月底計算，當時CRGI所持瑞幸咖啡的股份市值為23.2378億美元。截至2019年5月31日，其持有46319552股A類普通股。按照其停牌價4.39美元計算，其所持瑞幸咖啡的股份市值為2.0334億美元。僅4個月，其所持股份市值相差了約21.2億美元。

02

長臂管轄和“零容忍”

4月27日，網上有傳言稱，瑞幸咖啡被公安、工商部門接管以及證監(jiān)會進駐。瑞幸咖啡則發(fā)布聲明稱，公司正在積極配合市場監(jiān)管部門對瑞幸咖啡經營情況相關工作的了解。

這也是證監(jiān)會再度發(fā)聲的背景。中國證監(jiān)會表示，自瑞幸咖啡自曝財務造假以來，中國證監(jiān)會第一時間對外表明嚴正立場，并就跨境監(jiān)管合作事宜與美國證監(jiān)會溝通，美國證監(jiān)會作出了積極回應。一向對跨境監(jiān)管合作持積極態(tài)度，支持境外證券監(jiān)管機構查處其轄區(qū)內上市公司財務造假行為。

瑞幸咖啡注冊地在開曼群島，在美國納斯達克股票市場上市。這類企業(yè)即便在國內有違規(guī)違法行為，但中國證監(jiān)會往往是鞭長莫及。有業(yè)內人士認為，瑞幸咖啡或將成為中國證監(jiān)會長臂管轄第一案。

“長臂管轄”的概念來自美國，最初源于美國州法院對民事訴訟中的外州被告行使對人管轄權，隨后適用對象從州際問題擴張到國際問題，發(fā)展至跨國管轄。

根據(jù)今年3月1日施行的新證券法，第二條明確規(guī)定，“在中華人民共和國境外的證券發(fā)行和交易活動，擾亂中華人民共和國境內市場秩序，損害境內投資者合法權益的，依照本法有關規(guī)定處理并追究法律責任。”也就是說，新證券法賦予了證監(jiān)會對境外上市企業(yè)長臂管轄的權力。


監(jiān)管頻頻點名

4月3日，瑞幸咖啡自曝財務造假的第二天，證監(jiān)會隨即聲明表示，高度關注瑞幸咖啡財務造假事件，對該公司財務造假行為表示強烈的譴責。

4月15日，國務院金融委員會議又表示，最近一段時間，一些上市企業(yè)無視法律和規(guī)則，涉及財務造假等侵害投資者利益的惡劣行為。監(jiān)管部門要依法加強投資者保護，提高上市公司質量，確保真實、準確、完整、及時的信息披露，壓實中介機構責任，對造假、欺詐等行為從重處理。

4月22日，國新辦新聞發(fā)布會上，銀保監(jiān)會副主席曹宇表示，“瑞幸咖啡財務造假事件性質惡劣、教訓深刻，銀保監(jiān)會將堅決支持、積極配合主管部門依法嚴厲懲處。”

03

引爆中概股信任危機

瑞幸造假事件也導致中概股接連被狙擊。此后短短幾日，愛奇藝、跟誰學相繼被做空，好未來自爆銷售丑聞……中概股市場烏云密布。

4月2日，中概股史上最為嚴重的財務造假使得瑞幸咖啡股價下跌75％，市值一夜縮水近50億美元（約合人民幣354億元）。期間，股價經歷了數(shù)次熔斷。瑞幸咖啡一波未平，愛奇藝與好未來波瀾再起。


7日Wolfpack Research在7日晚稱，愛奇藝早在IPO之前便存在欺詐行為，且涉嫌財務造假，即虛增用戶數(shù)、虛增收入，同時為了掩蓋虛增收入的事實，又采取了虛增成本的手段。渾水表示幫助了Wolfpack Research調查愛奇藝。

8日好未來教育集團自曝財務造假，稱在例行的內部審計過程中發(fā)現(xiàn)了某些“員工不當行為”，公司懷疑問題員工與外部供應商合謀，偽造合同等文件，錯誤夸大“輕量級（LightClass）”的銷售數(shù)據(jù)。隨著好未來的自爆，當晚，其股價下跌17％，市值消失420億元。

30日香櫞研究發(fā)布針對跟誰學的第二份做空報告，指控偽造40％的注冊用戶。在前一份報告中，指控公司虛構了70％的營業(yè)收入。

信任危機爆發(fā)后除上述個股外，整體來看中概股表現(xiàn)不佳。根據(jù)Wind統(tǒng)計，4月全月共有99只中概股出現(xiàn)下跌，占比40％。其中跌幅在20％以上的共有18只。股價暴跌，甚至讓一批互聯(lián)網金融中概股瀕臨退市邊緣。有些不僅全部跌破發(fā)行價，更有多只步入了1美元區(qū)間。

4月23日，美國證券交易委員會（SEC）主席杰伊？克萊頓公開甚至表示，投資者近期在調整倉位時，不要將資金投入在美國上市的中國公司股票。這是有史以來第一次，美國證監(jiān)會主席在電視媒體上，公開提醒投資人，不要投資中概股。

市場普遍認為，瑞幸咖啡造假事件將加速中概股回歸的進程，私有化熱潮或就此展開。有賣方分析師指出，在信任危機下，未來中概股赴美IPO進程或將受阻，而已上市企業(yè)可能加速回歸中國市場。與此同時，4月27日，創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制正式拉開大幕，相關文件（征求意見稿）明確，允許符合條件的特殊股權結構企業(yè)和紅籌企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市，為未盈利企業(yè)上市預留空間。

04

錢治亞瑞幸往事

從成立到上市，星巴克用了整整21年，麥當勞花了25年，但瑞幸咖啡僅僅花了18個月，甚至將拼多多、趣頭條遠遠甩在了身后。作為國內成長最快的咖啡連鎖品牌，瑞幸咖啡創(chuàng)造了新的世界紀錄。錢治亞由此也成為中國咖啡女王。

2017年10月錢治亞從神州優(yōu)車辭職創(chuàng)辦了瑞幸咖啡，錢治亞充分利用互聯(lián)網優(yōu)勢，做到線上線下結合，打造品牌。咖啡外賣是“瑞幸咖啡”的一大特色，并且她聘用了三位咖啡制作的世界冠軍來調制配方，花巨資請來湯唯、張震做品牌代言人。

在第一位投資人神州優(yōu)車董事長陸正耀的鼎力支持下，瑞幸咖啡在北京開出了第一家門店，自此之后就在資本的加持下一路高歌猛進，第一季度內就將門店數(shù)量提升至290家。

2018年二季度，瑞幸咖啡先后通過光大租賃、西藏信托等平臺融資6.5億元。緊隨其后，天使輪融資、A輪融資、B輪融資、B+輪融資接踵而至，公司的估值也從0增長到了29億美元。上市當日“瑞幸咖啡”市值就達到了330億元人民幣，錢治亞個人身價暴增至40億。

今年年初，瑞幸以4507家門店的規(guī)模成為中國最大的連鎖咖啡品牌。持續(xù)擴張的同時，為了迅速留住消費者，瑞幸不得不瘋狂甩出優(yōu)惠券表示誠意。“買一送一，買四送二”的優(yōu)惠、折扣動不動就打到1.8折。

錢治亞在瑞幸咖啡的經營上一直都是燒錢補貼，虧錢是不可避免的。瑞幸咖啡的快速擴張必須以充足的資金彈藥作為保障，一年開出2000多家咖啡店，近萬名員工，品牌推廣，用戶補貼，樣樣離不開錢。2018全年財報顯示，瑞幸年總凈營收為8.407億元，凈虧損16.19億元。2019年第三季報虧損有所減緩，營收達到15.42億元，凈利潤虧損5.32億元，虧損環(huán)比收窄兩成。但根據(jù)瑞幸咖啡披露的自查公告，這份三季報也有業(yè)績虛高的成分，真實財報還有待驗證。

盡管這樣，錢治亞在2020年3月份身價高達120億人民幣，并因此在胡瑞全球白手起家，女富豪榜中排名第42位。但僅一個月后，瑞幸咖啡就因為偽造銷售金額22億，股價整整暴跌了85％。由于錢治亞大力度的折扣推廣品牌，直到造假丑聞爆出，消費者在坐看“樓起樓塌”的同時，心里最先想到的還是“手里的券得抓緊用了”。

（以上部分內容綜合整理自新華網、北京日報等）