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多家直營門店虧損
蔣政
在登陸新三板后，咖啡之翼(871216.OC)的業(yè)績并未展翅高飛。
6月28日，湖南咖啡之翼品牌管理股份有限公司(以下簡稱“咖啡之翼”)發(fā)布掛牌新三板后的首份年報。公司在2016年實現(xiàn)營收6339.87萬元，同比下降2.08%，凈利潤為- 546.55萬元。在2015年，公司同期盈利950.50萬元。同時，公司的資產負債率已經升至97.82%。
值得注意的是，咖啡之翼這份年報披露時間如果再拖延兩天，公司將面臨摘牌風險。另外，在年報披露期間，公司出現(xiàn)較大變動：財務總監(jiān)因個人原因辭職，董秘和會計師事務所也發(fā)生更換。對此，《中國經營報》記者致電咖啡之翼并發(fā)去采訪函，截至發(fā)稿前，尚未收到對方回復。
遲到的年報“變臉”
資料顯示，咖啡之翼是一家起源于湖南的咖餐品牌，于2017年3月掛牌新三板。公司定位于“咖啡輕餐連鎖店”的形式，起初主要集中于長沙周邊發(fā)展，在2013年前后開始通過加盟連鎖的方式大舉擴張。截至2016年底，公司擁有17家直營店，近200家加盟店。
只是，公司的首份年報即遭遇“變臉”。
根據(jù)年報顯示，咖啡之翼2016年實現(xiàn)營收6339.87萬元，同比下降2.08%；凈利潤為-546.55萬元。而在2015年，公司實現(xiàn)凈利潤為950.50萬元。
對此，咖啡之翼解釋稱：一方面品牌加盟授權由之前的以商務大店為主轉為較經濟的高能、輕奢店型為主，導致加盟收入有所減少；二是原材料價格上漲、外賣及團購等原因造成毛利率下降；三是新業(yè)務的開發(fā)及業(yè)務升級的基礎建設等因素造成成本及費用增加。
在此之前，咖啡之翼因未能在4月30日之前披露年報，公司股票已經于5月2日起被暫停轉讓。如果咖啡之翼無法在6月30日前披露2016年財報，將存在被強制摘牌的風險。慶幸的是，6月28日，咖啡之翼2016年財報終于與公眾見面。
《中國經營報》記者注意到，在此期間，咖啡之翼的多名高管發(fā)生變動。5月23日，公司財務總監(jiān)蔣玨英遞交辭職報告。5月26日，公司任命冉慶九為公司董事會秘書，公司的信息披露負責人由任鵬飛變更為冉慶九。同時，咖啡之翼更換了會計師事務所。6月12日，公司發(fā)布公告稱，擬聘請利安達會計師事務所接替中天運會計師事務所，負責公司年度財務報告審計工作。
另外，咖啡之翼的資產負債率居高不下。在2016年，公司資產總計為4503.32萬元，負債總計為4405.17萬元，資產負債率(合并)高達97.82%。在2015年，這一數(shù)字為87.91%?！巴ǔ碚f，公司資產負債率在40%~60%是相對正常的。資產負債率太高，公司在向銀行借款時都會受到影響。另外，如果公司以固定資產和短期負債為主，有可能會出現(xiàn)負債集中爆發(fā)而資產無法變現(xiàn)的情況?！眹ＷC券投行業(yè)務董事閆科陽說。
同時，在2016年，公司在經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額為-2398.65萬元，上一年同期為2627.99萬元。而具體原因是因為公司在2016年度銷售商品收到現(xiàn)金減少、采購商品支付現(xiàn)金增加以及收到其他與經營相關的現(xiàn)金大幅減少所致。
香頌資本執(zhí)行董事沈萌表示，現(xiàn)金流變負意味著公司的資金在減少、資產在貶值?？赡軙斐山洜I現(xiàn)金流緊張，一旦資金鏈斷裂就可能造成企業(yè)困境。
快速擴張模式待考
咖啡之翼董事長尹峰曾多次公開表示，要將公司打造成“中國的星巴克”。在公司進行掛牌敲鐘儀式時召開的新聞發(fā)布會上，尹峰提到，“星巴克已經46歲了，老了，累了，為中國人民的咖啡生活操心十幾年了，請給我們一點時間，磨礪羽翼，好好接班前輩吧?！?br />
事實上，咖啡之翼在近幾年通過加盟連鎖加快擴張的步伐，根據(jù)公開轉讓說明書顯示，咖啡之翼在2014年~2016年7月期間，加盟商凈增加106家。目前，咖啡之翼已有17家直營店、近200家加盟店，覆蓋全國130多個城市。
收取的特許加盟費成為公司營收的主要來源之一。在2015年，上述收入超過2400萬元。在2016年，公司的特許加盟費收入減少至2165.75萬元，占營收比例為34.16%。
加盟收入減少是因為公司品牌加盟授權由之前的以商務大店為主轉為較經濟的高能、輕奢店型為主。記者了解到，咖啡之翼線下門店類型大致分為主打三線城市的商務翼，目標受眾主要是成熟商務人群為主；主打二線城市的輕奢翼，目標客群以80后的女性為主；主打一二線城市的高能翼，針對85后、90后年輕人。也就是說，咖啡之翼的加盟店正在由三線城市朝一二線城市轉移。
品牌營銷專家路勝貞認為，公司門店連鎖如果擴張過快，將會導致其對店內貨品、零售營運、物流運輸?shù)确矫鏌o法全面掌握，可能對咖啡之翼的品牌計劃形成很大阻礙。另外，同星巴克相比，咖啡之翼的目標客戶的消費能力偏低，它的核心競爭力還是在于本土化。
值得注意的是，咖啡之翼并未選擇在直營門店上進行擴張。根據(jù)可查數(shù)據(jù)顯示，咖啡之翼現(xiàn)有的直營門店，多家處于虧損狀況。根據(jù)公開轉讓說明書顯示，2016年1月~7月，公司16家直營店中有12家虧損，所有直營店合計虧損685.77萬元。其中一家擁有16年歷史的門店單店虧損457.50萬元。
“咖啡直營店對品牌力和內部管控都有很高要求。咖啡消費不屬于沖動消費，大多數(shù)消費者對某一品牌的咖啡忠誠度較高。所以咖啡自身品質就顯得非常重要。另外，勞動力、租金等成本壓力，公司內部管控能力以及資金實力等直接影響直營門店的盈利情況。”北京昭邑零售商管理咨詢有限公司首席顧問劉暉說。
除此之外，咖啡之翼正在力推城市智能咖啡機。相關媒體報道顯示，該咖啡機由咖啡之翼自主研發(fā)，能在幾十秒內現(xiàn)磨咖啡，同時也提供多達十余種的飲料選擇。目的是想把咖啡從咖啡館延伸到社會當中。
不過，麥斯威爾、雀巢、星巴克等在此之前都推出過家用或者城市商用咖啡機，并且在高端細分市場角力，這是大多數(shù)國際知名咖啡品牌對現(xiàn)有產業(yè)業(yè)務進行補充的常見方式。路勝貞告訴記者，咖啡之翼推出的智能咖啡機的優(yōu)勢可能在于功能模塊更適合國內消費者的習慣和消費場景。不過，這并不是核心競爭優(yōu)勢，而且很快就會被模仿。并且，相對于外資品牌機器的研磨系統(tǒng)、水路元器件、恒溫恒壓水路控制系統(tǒng)等，國內品牌暫時很難超越。
同時，記者了解到，咖啡之翼的“咖+餐”的多點復合經營模式正在面臨激烈的市場競爭。
根據(jù)《中國經營報》記者此前報道，2016年7月，星巴克在中國部分地區(qū)啟動“煥新食”項目，在包括四川、青海、河南在內的12個省份推出了38款餐品，增加星巴克門店內食品產品的比例。另外，星巴克對外宣稱2021 年中國內地門店將達到5000家。目前其在中國內地的門店約有2300 余家門店。也就是說，未來4年，星巴克每年至少新開500家門店。
路勝貞認為，“咖+餐”模式讓咖啡之翼快速切入市場，并找到屬于自己的消費群體。不過，該模式專業(yè)門檻偏低，已經引來很多模仿競爭者，甚至麥當勞、肯德基這樣的西式快餐也大手筆投入加入了這個競爭行列?！翱Х戎碡巾殐?yōu)化咖啡明星產品，依靠咖啡的帶動提升餐飲的影響。另外，也可以推出速溶產品，擴大營銷渠道?！彼f。
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